已经停牌近五个月的四环生物（000518）终于在本周五复牌并披露定增方案，公司拟募资36亿元投资“生物制药+大农业”两大产业。不过，停牌前公司筹谋的两次定增均以失败告终，且两份方案均因有效时间到期而被迫流产。因此，有投资者担忧本次定增会重蹈覆辙。

募资36亿打造两大主业

昨日，四环生物披露定增方案，公司拟以5.33元/股的价格非公开发行募集资金不超过36.05亿元，用于投资生态园林工程项目以及收购用材林等公司股权，以此实现“生物制药+大农业”两大主业的双轮驱动。

在募资对象上，四环生物将向陈建国、陶永生、倪利锋、强雪忠、申万宏源（13.26  +1.45%，咨询）领航9号、中欧盛世景鑫4号、泰达宏利价值成长234号、齐鲁碧辰5号和昆山创投共九名特定对象发行不超过6.76亿股股票。

“公司拟投入不超过20.69亿元募集资金向子公司江苏晨薇增资，由其分别在江阴市新桥镇、徐霞客镇、江西省新余市以及九江市德安县建立2.48万亩苗圃基地，负责实施生态园林工程项目。其中苗木购置款11.26亿元，剩余不超过9.43亿元用于补充项目营运资金。”关于募投资金的投向，四环生物介绍道。

再融资前后无实控人

需要提及的是，由于股权分散，上述非公开发行股票前后，四环生物均无控股股东和实际控制人。

上述方案发行前，四环生物大股东盛景投资持有4000万股，占比3.89%，发行后摊薄至2.34%，为公司第十大股东。本次参与认购定向增发的昆山创投为发行人第二大股东，发行前持有公司股权比例为3.09%，发行后持有公司股权比例为3.39%，为第九大股东。而通过本次认购，陈建国、陶永生等其他八名发行对象将跻身公司前八大股东。

不过，由于公司前期的定增方案曾有过多次失败案例，因此有市场投资者对本次新定增方案的推进感到担忧：“前两次定增都因为没有及时实施而自动失效，公司前期一直想做大新能源产业，现在转而做其他项目，公司前期的新疆项目到底还做不做了？”

投资者口中的新疆项目是指四环生物子公司新疆爱迪的新能源项目。2010年，四环生物以自有资金1.5亿元参与新疆爱迪的增资扩股，新疆爱迪计划进行20万吨/年煤焦油制备清洁燃料油工业示范工程，但当年新疆爱迪净利润为-213.35万元。

定增连续两度流产

为了发展新疆爱迪的新能源项目，2012年9月，四环生物拟以不低于3.63元/股，定增不超过1.1亿股，用于新疆爱迪增资。2013年9月，该方案由于未在股东大会决议有效期内上报证监会而被终止审查，这是公司第一次定增失败。

此后的2013年12月31日，公司又召开股东大会审议通过了2013年度非公开发行股票的议案。公司拟以3.03元/股的价格，募集不超4亿元，用于新疆爱迪增资，投向“20万吨/年焦油制备清洁燃料油工业示范工程”以及补充新疆爱迪流动资金。

然而二度定增又一次失败。2015年1月，四环生物宣布增资子公司新疆爱迪的定增案再度失效。这也导致新疆爱迪的新能源项目投产日期一延再延。

那么，经历了多次定增失败的四环生物，其对本次再融资是否做足了“功课”？昨日，大众证券报和财信网记者致电公司证券部，但电话始终无人接听。